В то время как многие ведущие венчурные фирмы продолжают наращивать объёмы своих фондов, Greylock Partners — один из старейших и наиболее уважаемых игроков Кремниевой долины — сознательно сопротивляется этой тенденции. Вместо того чтобы следовать за рынком, компания выбрала стратегию сдержанности и фокуса на качестве, а не на количестве. Это особенно примечательно на фоне того, что конкуренты, такие как Andreessen Horowitz и Sequoia Capital, продолжают собирать многомиллиардные фонды с завидной регулярностью.
Во вторник 61-летняя фирма объявила о привлечении 18-го фонда объёмом $1,5 млрд. Эта сумма на 50% превышает предыдущий фонд в $1 млрд, сформированный в 2023 году, и примерно соответствует капиталу, который фирма привлекла через seed- и флагманские фонды во время пандемии. Однако партнёр Greylock Саам Мотамеди сообщил TechCrunch, что компания могла бы легко привлечь «в разы больше», если бы захотела. Решение об ограничении было осознанным — партнёры выбрали сдержанность как более правильный путь в условиях, когда размеры фондов по всей индустрии продолжают расти. Это решение вызвало широкий резонанс в венчурном сообществе, где многие ожидали, что Greylock последует примеру других гигантов.
Стратегия: качество вместо количества
«Наша миссия — быть самым важным партнёром для самых важных предпринимателей», — пояснил Мотамеди. Фирма гордится тем, что знакомит свои портфельные компании с ведущими инженерами и потенциальными клиентами, как это было в случае с Baseten — стартапом в сфере AI-инфраструктуры, который сейчас оценивается в $13 млрд после того, как Greylock вложился в его раунд Series A в 2022 году. Но, по словам Мотамеди, Greylock может обеспечить такой уровень поддержки, только если число компаний, в которые она инвестирует, остаётся небольшим. Каждой портфельной компании уделяется максимум внимания — от помощи в найме ключевых сотрудников до знакомства с корпоративными клиентами.
Десять партнёров фирмы делают лишь по одной-две новых инвестиции в год каждый. Такой темп, по оценкам Мотамеди, приведёт к тому, что портфель этого фонда будет включать примерно 25 компаний. Это исключительно низкая плотность инвестиций для фонда такого размера, что подчёркивает намерение Greylock работать глубоко, а не широко. Для сравнения: многие конкуренты с фондами аналогичного размера инвестируют в 50-100 компаний, что неизбежно снижает уровень внимания к каждому проекту.
Фокус на ранних стадиях
Как и предыдущие фонды, новый будет ориентирован прежде всего на инкубацию компаний с самых ранних стадий и лидерство в раундах seed и Series A. Именно на этом Greylock построила свою репутацию. У фирмы есть впечатляющий опыт создания компаний с нуля, самый яркий пример — гигант кибербезопасности Palo Alto Networks, который был основан в офисах Greylock 21 год назад. Другой пример — стартап по безопасности электронной почты Abnormal, который Greylock инкубировала в 2018 году и который сейчас оценивается в $5,1 млрд. Эти истории успеха подтверждают, что подход компании работает на практике.
При этом Greylock не ограничивается строго сделками на ранних стадиях. Фирма также готова поддерживать перспективные компании на более поздних этапах, даже если «упустила их в начале». В 17-й фонд вошли три такие инвестиции: Anthropic, Revolut и Wiz. Инвестиции в Anthropic, кстати, стали крупнейшими в истории фирмы — Greylock вложилась в раунд Series F AI-компании при оценке в $183 млрд. Это показывает, что Greylock умеет не только находить таланты на раннем этапе, но и вовремя подключаться к наиболее перспективным проектам на более поздних стадиях.
Распределение капитала
Мотамеди оценивает, что примерно 15% нового фонда будет направлено на сделки поздних стадий. Однако он подчёркивает, что Greylock остаётся по своей сути инвестором ранних стадий. В качестве доказательства он отмечает, что когда партнёры собираются каждый понедельник для обсуждения инвестиционного портфеля, повестка дня состоит в основном из имён людей, а не названий компаний. «Мы знакомимся с людьми ещё до того, как они основали компанию. Это ставка на человека, — говорит Мотамеди. — Часто компании даже не существует».
Такой подход резко контрастирует с общей тенденцией на венчурном рынке, где фонды становятся всё больше, а конкуренция за сделки всё жёстче. Greylock доказывает, что даже в эпоху мега-фондов можно добиваться успеха, сохраняя фокус и дисциплину. В то время как многие инвесторы гонятся за количеством, Greylock продолжает ставить на глубокие партнёрские отношения с основателями — и это, судя по результатам, остаётся выигрышной стратегией даже спустя шесть десятилетий работы на рынке.
По материалам TechCrunch