Инфляция замедлилась: Intel и NVIDIA разогнали ИИ-торговлю на Уолл-стрит — разбор недели
Отсутствие сюрпризов по инфляции и новые финансовые разработки в сфере ИИ-торговли стали драйверами рекордной активности на Уолл-стрит на прошедшей неделе. S&P 500 и Nasdaq незначительно снизились в пятницу, но всё равно зафиксировали третью неделю роста подряд. В четверг S&P 500 впервые в истории преодолел отметку 7800 пунктов и закрылся на рекорде. Dow Jones пошёл против течения, потеряв около 0,6% за неделю. Разберём подробнее, что двигало рынком.
Охлаждение инфляции даёт ФРС передышку
Два внимательно следимых отчёта по инфляции помогли недельному росту рынков, ослабив опасения, что Федеральная резервная система (ФРС) будет вынуждена повысить процентную ставку на заседании в сентябре. Опираясь на прошлогодний отчёт по занятости, который оказался слабее ожиданий, индекс потребительских цен (CPI) в среду показал прирост всего 0,1% в июле, а годовая инфляция снизилась до 3,4%. Оба показателя соответствовали прогнозам. Джим Креймер назвал отчёт «очень благоприятным». На следующий день индекс цен производителей (PPI) остался без изменений за месяц — ниже ожидаемого роста в 0,2%. В годовом исчислении базовый PPI вырос на 4,7%. В совокупности отчёты подтвердили, что инфляция замедляется, хоть и остаётся выше целевого уровня ФРС в 2%. Доходности казначейских облигаций снизились, так как трейдеры уменьшили ставки на повышение ставки в сентябре. К концу недели рынок оценивал вероятность сохранения ставки без изменений в 67% — против 55% неделей ранее, по данным CME Fed Watch Tool.
Ставка Intel в $20 млрд на будущее ИИ
Масштабное размещение акций Intel сначала встревожило инвесторов, но в конечном счёте мы расценили привлечение капитала как очередной знак уверенности менеджмента в ИИ-возможностях компании. В понедельник чипмейкер объявил о плане продажи обыкновенных акций на $15 млрд, что подтолкнуло котировки вниз на 4%. Во вторник Intel увеличила размещение до $20 млрд благодаря сильной спрос на первичное предложение. Мы воспользовались понедельной слабостью, чтобы докупить акции Intel — она остаётся любимым способом Джима играть на ИИ-стройке. Строительство полупроводниковых производств — дорогое удовольствие, и мы не считаем, что CEO Лип-Бу Тан привлёк бы столько капитала, если бы не был уверен, что клиенты поддержат эти вложения. Убежденность получила дополнительный подъём в среду: регуляторный файл раскрыл, что Тан и один из членов его семьи согласились купить на $12 млн акций в рамках размещения. Нам нравится, когда топ-менеджеры вкладывают свои деньги в управляемые бизнесы, особенно параллельно с привлечением капитала. Джим также увидел в размещении знак возвращения импульса к ИИ-торговле, что дало нам уверенность открыть позицию в производителе памяти Micron после недавнего добавления акции в список наблюдения Bullpen. Мы начали с малого — всего 25 акций, учитывая волатильность Micron. К концу недели Intel и Micron выросли примерно на 1% и 11% соответственно.
NVIDIA привлекла Уолл-стрит к ИИ-стройке
NVIDIA объявила о партнёрстве с шестью крупными менеджерами активов в рамках $500 млрд финансовой инициативы, призванной превратить ИИ-вычислительные мощности в инвестируемый класс активов. Чипмейкер подписал соглашения с Apollo Global Management, Blackstone, BlackRock, Brookfield Asset Management, KKR и Club, удерживающим Goldman Sachs, для создания финансовых платформ клиентам NVIDIA. Джим Креймер назвал инициативу «монументально позитивным изменением» (Goldon Sachs отлично провела неделю, выступая фасилитатором и инициативы NVIDIA, и размещения акций Intel). Скептики ставили под сомнение, могут ли графические процессоры (GPU) подходить для такого финансирования, так как чипы исторически считались быстро обесценивающейся технологией. NVIDIA доводит до сведения, что её GPU следует относить к долгоживущей, доходоносящей инфраструктуре, которую можно финансировать против денежных потоков, которые она генерирует. Результаты CoreWeave на этой неделе укрепили этот аргумент: CEO Майк Интратор объяснил, что более старые GPU NVIDIA остаются полезными дольше, чем ожидали некоторые инвесторы. Это может сделать чипы более привлекательными для кредиторов и раскрыть ещё один крупный источник капитала для ИИ-стройки. Мы видим в этом признание того, что вычислительные мощности стали критически важной инфраструктурой для ИИ-экономики. Как сказал Джим на неделе: «Революция уже здесь». Акции NVIDIA выросли на 0,5% за неделю, Goldman Sachs закрылись без изменений.
